1 O impacto geral dos aumentos de tarifas de Trump é a elevação da taxa média de tarifas sobre as importações de produtos dos EUA para 26%, o nível mais alto em 130 anos.

2 A fórmula usada para estabelecer a tarifa para cada país que exporta para os EUA não está relacionada a quaisquer impostos injustos, subsídios ou barreiras não tarifárias impostas por países às exportações dos EUA. Em vez disso, ela segue uma fórmula simples: ou seja, o tamanho do déficit comercial dos EUA com cada país dividido pelo tamanho das importações dos EUA daquele país, então dividido por dois. Um exemplo: os EUA têm um déficit de US$ 123 bilhões com o Vietnã, do qual importa US$ 137 bilhões. Portanto, considera-se que tem barreiras comerciais equivalentes a uma tarifa de importação de 90%. A fórmula dos EUA aplica uma tarifa recíproca de metade disso (45%), para reduzir o déficit bilateral pela metade. Problema: o Vietnã não tem uma tarifa de 90% sobre as exportações dos EUA, então não pode evitar uma redução nas vendas para os EUA concordando em reduzir suas “tarifas” sobre as exportações dos EUA.

3 Os movimentos terão um impacto significativo em todos os países do Sul Global. Algumas das maiores taxas tarifárias estão entre os países em desenvolvimento de renda mais baixa no Sul e Sudeste Asiático, como Camboja ou Sri Lanka.

4 As tarifas de Trump são apenas sobre importações de bens, não serviços. Os EUA têm um déficit em bens com os países da União Europeia, então Trump impôs uma tarifa de 20% sobre essas importações. Mas não há medidas contra serviços (cerca de 20% de todo o comércio mundial). A UE tem superávit em bens com os EUA, mas um déficit significativo em serviços (bancos, seguros, serviços profissionais, software, comunicações digitais etc.) com os EUA. Se os serviços tivessem sido incluídos, o déficit dos EUA com a UE praticamente desapareceria.

5 Todos os países, mesmo aqueles com déficit com os EUA em bens comercializados, estão sujeitos a uma tarifa de 10%. Isso também se aplica a países sem qualquer comércio com os EUA ou qualquer povo (Diego Garcia, Antártida…). A tarifa sobre o Reino Unido é de 10%, por exemplo. Então, embora o comércio de bens do Reino Unido esteja virtualmente em equilíbrio com os EUA (US$ 58 bilhões a US$ 56 bilhões), ele ainda sofrerá um golpe com uma perda de exportações de bens para seu maior parceiro comercial, os EUA. Se a fórmula tarifária de Trump para bens fosse aplicada ao Reino Unido, então não deveria haver tarifa sobre importações do Reino Unido. Em contraste, se o comércio de serviços fosse incluído, a tarifa sobre importações do Reino Unido seria de 20%! O Morgan Stanley avalia que o novo regime tarifário poderia derrubar até 0,6 pontos percentuais do crescimento do Reino Unido (que é virtualmente zero de qualquer maneira).

6 As tarifas aumentarão substancialmente os preços — os consumidores dos EUA arcarão com o peso de uma grande variedade de alimentos básicos e bens essenciais que fisicamente não podem ser produzidos domesticamente, com as famílias mais pobres sendo as mais afetadas. A indústria americana lutará com custos mais altos para suprimentos intermediários essenciais, máquinas e equipamentos, ofuscando quaisquer benefícios marginais da competição estrangeira reduzida.

7 Outro exemplo: a tarifa de 54% sobre a China poderia resultar em uma queda de US$ 507 bilhões em importações – e a China exporta apenas US$ 510 bilhões em primeiro lugar. As tarifas de Trump sobre a China reduziriam as importações americanas em cerca de 20%. Isso causaria um “choque de oferta” semelhante ao período da pandemia, levando a uma recessão e/ou inflação nos EUA.

8 A retaliação por outros países levará a uma queda nas exportações dos EUA. Na década de 1930, após as tarifas Smoot-Hawley serem impostas, a retaliação levou a uma queda de 33% nas exportações dos EUA e a uma espiral descendente do comércio internacional chamada de “Espiral Kindleberger”: um ciclo em que as tarifas reduzem o comércio, então a retaliação o reduz ainda mais, então mais retaliação, então efeitos de primeira ordem na produção, então efeitos de segunda ordem, então mais tarifas e retaliação, até que o comércio global caiu de US$ 3 bilhões em janeiro de 1929 para US$ 1 bilhão em março de 1933.

9 Uma guerra comercial tarifária atingiria a economia dos EUA com mais força do que a Lei Smoot-Hawley, já que o comércio agora representa três vezes mais do que em 1929, e era de 15% do PIB em 2024, contra aproximadamente 6% em 1929.

10 O PIB real dos EUA pode cair de 1,5 a 2 pontos percentuais neste ano e a inflação pode subir para perto de 5% se essas tarifas não forem revertidas em breve (previsão do UBS).

11 A queda no crescimento do comércio devido às tarifas levará à queda dos fluxos de capital internacional, enfraquecendo o investimento e o crescimento econômico globalmente.